Mais recentemente, iniciou um esfora§o sem precedentes para garantir que os bancos, empresas e agora as fama­lias tenham todo o dinheiro necessa¡rio oferecendo-se para comprar quantidades ilimitadas de valores mobilia¡rios, incluindo empréstimos para estudantes e da­vidas de cartão de cranãdito. Mesmo no auge da crise financeira em 2008, as ações do Fed eram muito mais limitadas em escopo - e também em velocidade.

Meus colegas e eu no Indiana Business Research Center estudamos o Fed, suas ações e o impacto econa´mico hámais de um quarto de século. Aqui estãouma rápida introdução ao banco central dos EUA, como ele funciona e o que estãofazendo para impedir que a economia afunde em depressão.

Antes de o Congresso criar o Federal Reserve System , a segurança e a solidez dos bancos dos EUA dificilmente eram uma certeza.

As corridas banca¡rias - quando um grande número de clientes sacam seus depa³sitos simultaneamente devido a preocupações com a solvaªncia de um banco - eram comuns, como durante a Era Dourada, de 1863 a 1907, quando as crises financeiras ocorreram com frequência.

No entanto, muitos americanos ficaram desconforta¡veis com a ideia de uma poderosa autoridade financeira central. O primeiro banco dos Estados Unidos , de vida curta, de Alexander Hamilton , "dominado por grandes interesses banca¡rios e moneta¡rios", fez pouco para ajudar a aliviar essas preocupações.

Sem um banco central, coube a financiadores privados como John Pierpont Morgan evitar a crise financeira, injetando capital pra³prio na economia. Crises recorrentes como essas acabaram levando mais pessoas a acreditar que a pola­tica moneta¡ria e os bancos deveriam ser centralizados, culminando na Lei da Reserva Federal de 1913 .

O ato dizia que o Fed lidaria com pola­tica moneta¡ria e esta­mulo, manteria os bancos sãos e salvos e garantiria que a quantidade de dinheiro circulando fosse apropriada.

Embora inicialmente tenha conseguido limitar as corridas banca¡rias, o Fed falhou em impedir a bolha especulativa que precedeu a Grande Depressão - e a falaªncia de quase 10.000 bancos. Isso levou a  Lei Glass-Steagall em 1933, que separou os bancos comerciais e de investimentos e criou o seguro federal de depa³sitos para evitar corridas banca¡rias.

O Congresso delineou mais claramente o objetivo do Fed em 1977, quando aprovou a Lei de Reforma do Federal Reserve e estabeleceu o que ficou conhecido como o "mandato duplo" de emprego ma¡ximo e prea§os esta¡veis.

Continua a desempenhar outras funções alinhadas ao seu objetivo fundador, como identificar e neutralizar riscos para a economia, proteger os consumidores e promover a solidez do sistema financeiro e de instituições individuais.

O Fed consiste em um grupo de sete economistas - conhecidos coletivamente como Conselho de Governadores - que possuem duas ferramentas principais para afetar a pola­tica moneta¡ria. O Conselho de Governadores utiliza 12 bancos regionais do Federal Reserve System para executar servia§os banca¡rios.

A ferramenta mais conhecida éa capacidade do Fed de estabelecer taxas de juros de curto prazo. Quando reduz as taxas, o Fed tem como objetivo reduzir os custos de empréstimos para empresas e consumidores para incentivar mais empréstimos e investimentos, estimulando a economia. Aumenta as taxas principalmente quando a economia estãoforte, quando quer manter um controle sobre a inflação.

A outra ferramenta fundamental ésua capacidade de comprar e vender ta­tulos de da­vida em operações de mercado aberto .

O Fed usou essa ferramenta pela primeira vez em 1923 ostensivamente para conter uma recessão . Ao comprar ta­tulos do Tesouro de vendedores privados, foi capaz de injetar mais dinheiro no sistema banca¡rio, garantindo que houvesse cranãdito barato o suficiente para os mutua¡rios.

O Fed reinventou essa poderosa ferramenta durante a crise financeira de 2008 , quando iniciou um programa de "flexibilização quantitativa" para comprar da­vidas mais arriscadas e de longo prazo. No auge do programa em 2015, o Fed acumulou mais de US $ 4,5 trilhaµes em da­vidas seguras e mais arriscadas em seu balana§o.

Os mercados financeiros estãoem pa¢nico desde o final de fevereiro, quando começam a refletir a ansiedade sobre o impacto econa´mico do novo coronava­rus.

Desde então, o Fed se engajou em uma variedade de ações para manter os mercados financeiros funcionando e acalmar os investidores, incluindo o apoio ao mercado de papel comercial e o apoio a fundos do mercado moneta¡rio .

Ele também usa suas duas ferramentas de maneiras mais tradicionais.

Recentemente, o Fed usou sua primeira ferramenta de maneira drama¡tica quando cortou as taxas duas vezes, primeiro por meio ponto percentual e depois por um ponto completo , elevando sua taxa-alvo a basicamente zero. Exceto taxas negativas, hámuito pouco que possa ser feito para estimular ainda mais a economia dessa maneira.

Por isso, recorreu a  segunda ferramenta e se comprometeu a comprar essencialmente tantos ta­tulos quanto necessa¡rio para evitar demissaµes em massa , inadimplaªncia, falaªncias e depressão. Isso inclui a compra de pacotes de ta­tulos corporativos com grau de investimento, empréstimos para estudantes e da­vidas de cartão de cranãdito pela primeira vez.

Como resultado, o balana§o do Fed, que caiu abaixo de US $ 4 trilhaµes no ano passado, agora atingiu um novo recorde de US $ 4,7 trilhaµes - e pode dobrar de tamanho antes de terminar, com base na nova autoridade de concessão de empréstimos que estãosendo concedida pelo governo federal. resgate.

O tempo dira¡ se isso - juntamente com os US $ 2 trilhaµes em esta­mulos fiscais que o Congresso estãoinjetando - serásuficiente.