Os investidores estão cada vez mais exigindo que as empresas cumpram altos padrões de responsabilidade social corporativa (CSR). Essa é a principal razão pela qual cada vez mais empresas optam por divulgar informações sobre seu impacto social e ambiental, seja de forma independente ou em seus relatórios anuais.

Embora a tendência para uma divulgação mais ampla da RSC tenha sido firmemente estabelecida pelos pesquisadores, as motivações para a divulgação têm sido menos bem compreendidas.

Uma pesquisa recém-publicada por Long Chen, professor associado e presidente da área de contabilidade da George Mason University School of Business, em Contemporary Accounting Research , descobriu que as aspirações de carreira dos CEOs provavelmente são um fator motivador chave. (Os coautores de Chen são Chih-Hsien Liao, da National Taiwan University, Albert Tsang, da Southern University of Science and Technology, e Li Yu, da Nankai University.)

Na análise de Chen, os CEOs usam a divulgação de RSE para projetar uma imagem de si mesmos como líderes qualificados e competentes – uma vez que tais divulgações são consideradas sinais de transparência de alto nível e boa cidadania corporativa. E como a necessidade de um CEO recém-chegado de se definir para os participantes do mercado é maior do que a de um veterano sobre o qual já se sabe muito, tanto a probabilidade quanto a qualidade da divulgação estão inversamente relacionadas à duração do mandato de um CEO.

Os pesquisadores cruzaram divulgações para empresas americanas extraídas do banco de dados Refinitiv ESG, com dados de CEO dessas mesmas empresas. Ao todo, sua amostra final abrangeu 9.248 observações de ano-firma.

Eles descobriram que uma redução de um desvio padrão no cargo de CEO resultou em um aumento de até 13,6% na divulgação de RSC em toda a amostra. É importante ressaltar que o efeito foi ainda maior para empresas com alto grau de atenção de analistas e da imprensa, e aquelas com mais investidores institucionais (que tendem a valorizar a responsabilidade social). Esses efeitos secundários reforçam a teoria da divulgação de RSC como um mecanismo de sinalização usado principalmente por CEOs no início do mandato.

Explicando melhor, Chen diz: "Qualquer CEO que acabou de assumir essa função, seu conhecimento e habilidades serão menos conhecidos por todos os outros. De que outra forma eles sinalizariam: 'Ei, sou de boa qualidade?' Eles querem indicar potencial e desempenho de longo prazo para que os investidores possam ter forte confiança no desempenho futuro."

De fato, os pesquisadores descobriram que a divulgação de RSC acima da média estava positivamente associada à lucratividade futura para todas as empresas da amostra, especialmente para aquelas lideradas por CEOs no início do mandato. Isso indica que o sinal foi recebido pelo mercado como pretendido.

A divulgação aprimorada de RSC também foi correlacionada com benefícios pessoais significativos para o CEO – remuneração mais alta, reputação mais forte (medida por convites para falar em grandes conferências de negócios) e mandatos mais longos em geral (ou seja, mais segurança no trabalho). Mais uma vez, todos os CEOs de empresas que divulgam generosamente aproveitaram esses retornos até certo ponto, mas os CEOs no início do mandato se beneficiaram mais.

Chen diz que, em seu esforço pela transparência da RSC, os CEOs estão "fazendo compensações racionais de custos versus benefícios. Eles se beneficiam da divulgação voluntária".

Chen acredita que sua pesquisa é relevante para as discussões em andamento sobre os requisitos de relatórios de sustentabilidade propostos pela SEC para empresas listadas nos EUA. A carga adicional de relatórios certamente virá com sua cota de dores de cabeça. Mas a pesquisa de Chen sugere que as recompensas para as empresas podem superar as dificuldades.

"Na pesquisa, falamos sobre efeitos de linha de base e efeitos incrementais. Embora vejamos que os CEOs no início do mandato se beneficiam cada vez mais do efeito de sinalização da divulgação de RSC, alguns benefícios de linha de base se acumulam para todos os CEOs e empresas que divulgam voluntariamente", diz ela.

O novo mandato da SEC promete elevar o nível de divulgação voluntária, o que significa que os CEOs devem ir ainda mais longe do que o estritamente necessário se quiserem enviar um sinal forte aos participantes do mercado.

O público-alvo dessa sinalização — por exemplo, investidores — pode usar as descobertas de Chen para aprimorar suas interpretações das divulgações de RSC. Saber há quanto tempo o CEO de uma empresa ocupou seu cargo pode ajudar os investidores a entender as intenções por trás da divulgação voluntária e levar isso em consideração em sua tomada de decisão.