Humanidades
Estamos caminhando para uma recessão? Imprevisível
Historiador econômico refuta diversas crenças sobre as causas e preocupações em torno das recessões, explicando por que as expansões são ainda mais importantes.
Por
Christina Pazzanese - 07/08/2026
Ilustração de Matt Kenyon/Ikon Images
Economistas e analistas de Wall Street frequentemente alertam sobre o que parece ser uma lei imutável da gravidade econômica : o crescimento excessivo por muito tempo corre o risco de provocar um arrefecimento inevitável conhecido como recessão.
Mas essa ideia está errada, de acordo com um novo livro sobre a história das recessões nos EUA e no Reino Unido desde 1700, intitulado "Recessão: O verdadeiro motivo pelo qual as economias encolhem e o que fazer a respeito".
Ao contrário do que se pensa, essas "crises" não são o resultado inevitável de falhas nos "expansões" econômicas que as precedem imediatamente, e não são correções cíclicas ou necessárias. Na verdade, as recessões têm um efeito relativamente pequeno na economia ao longo do tempo, em comparação com os períodos de crescimento, afirma o autor do livro, Tyler Goodspeed '08, MA '11, Ph.D. '14.
O historiador econômico Goodspeed discute o que desencadeia recessões e por que a guerra é a "assassina em série" mais prolífica das expansões econômicas nos últimos 400 anos. Ele atuou como presidente interino do Conselho de Assessores Econômicos da Casa Branca durante o primeiro mandato do presidente Trump e atualmente é economista-chefe da ExxonMobil. A entrevista foi editada para maior clareza e concisão.
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Gazeta: Qual é a definição de recessão?
Tyler Goodspeed: Eu adoto a definição usada pelo National Bureau of Economic Research, que é uma contração econômica generalizada que se espalha por diversos setores e dura mais de alguns meses.
Acredito que, munido apenas de um gráfico da taxa de desemprego, seria possível identificar com bastante precisão as recessões históricas, que normalmente são caracterizadas pela substituição de um movimento repentino e acentuado de alta na taxa de desemprego por um movimento mais gradual de baixa ou lateral.
Você afirma que a visão convencional sobre as causas das recessões está errada. Por quê?
As histórias que costumamos contar a nós mesmos sobre recessões são de que havia algo fundamentalmente errado nas expansões que as precederam. Houve algum erro, algum excesso, algum desequilíbrio, para o qual a recessão foi o resultado inevitável, talvez até necessário.
Felizmente, essa perspectiva gera diversas hipóteses empiricamente testáveis e falseáveis.
Em primeiro lugar, se algo estivesse errado em um chamado período de expansão, para o qual a recessão foi o remédio inevitável, então deveríamos esperar que as expansões chegassem ao fim por velhice. Portanto, quanto mais tempo uma expansão econômica durar, mais esses erros, excessos e desequilíbrios se acumularão, e maior será a probabilidade de ela chegar ao fim.
É de se esperar que expansões econômicas mais elevadas, rápidas e prolongadas sejam seguidas por recessões mais profundas, rápidas e prolongadas.
Devemos esperar que a frequência das recessões seja aproximadamente constante ao longo do tempo e do espaço.
Devemos esperar que a economia apresente um aspecto fundamentalmente diferente no final de uma recessão econômica e na subsequente recuperação, em comparação com o cenário que teria apresentado na ausência dessa recuperação.
Também devemos esperar que o aumento do papel do Estado tenha atenuado a profundidade e a duração das recessões, e também devemos esperar que as recessões sejam, de certa forma, previsíveis, que haja alguns indicadores na intensidade, na velocidade, no excesso, enfim, em uma expansão econômica que possam prever uma recessão.
Na realidade, quando analisei essas 132 recessões desde 1700, todas essas hipóteses foram rejeitadas pelos dados. Todas elas. As expansões não morrem de velhice; recessões mais profundas, rápidas e longas não seguem expansões maiores, mais rápidas e mais longas; as recessões tornaram-se menos frequentes ao longo do tempo.
O Reino Unido há muito tempo é menos propenso a recessões do que os EUA.
Normalmente, as economias, ao final de uma recuperação, apresentam um panorama bastante semelhante ao que teriam apresentado na ausência de uma recessão; e a profundidade e a duração das recessões têm se mantido notavelmente constantes ao longo do tempo.
E, por fim, eles não são previsíveis.
Portanto, todas essas hipóteses geradas pela visão de ciclos de expansão e recessão são simplesmente rejeitadas pelos dados.
Capa do livro: "Recessão".
Historicamente, as recessões compartilham algum padrão comum?
Existem algumas coisas que permanecem praticamente constantes ao longo do tempo e do espaço. A profundidade e a duração das recessões têm sido bastante constantes ao longo do tempo. A maioria das recessões termina em cerca de um ano; a grande maioria em menos de dois.
Uma característica fundamental das recessões é um aumento repentino e acentuado na taxa de desemprego, e isso normalmente é impulsionado, em primeiro lugar, não por um aumento repentino na taxa de demissões das empresas, mas sim por um colapso repentino na taxa de contratações.
São de alguma forma evitáveis ou inevitáveis?
As recessões continuarão a acontecer porque a história continua a acontecer. Nunca houve uma expansão econômica imortal.
Uma das conclusões otimistas do livro é que as recessões se tornaram menos frequentes ao longo do tempo, tanto nos EUA quanto no Reino Unido. Essa é uma tendência estrutural de longo prazo que remonta a 1700, sem nenhuma quebra clara em momentos específicos no tempo em direção a expansões econômicas mais duradouras.
O que está impulsionando isso é que famílias, empresas e consumidores têm aprendido a absorver melhor os tipos de choques que historicamente teriam gerado recessões. Dois exemplos: nossos sistemas bancários são geralmente mais resilientes e diversificados hoje do que eram no século XIX, e nossos sistemas de energia se tornaram muito mais diversificados, tanto em relação aos tipos de combustível quanto dentro de cada tipo de combustível.
Você argumenta que existem três categorias de “choques” que normalmente precedem as recessões. Você os chama de “Atos de Deus”, como pandemias ou condições climáticas severas que prejudicam o comércio ou danificam as colheitas; “Atos do Homem”, como grandes fraudes bancárias; e “Atos da Igreja”, que são ações estatais como a imposição de controles de crédito ao consumidor. Mas você afirma que há um fator que tem sido “um assassino em série prolífico das expansões econômicas” nos últimos 400 anos: a guerra. Por que isso acontece e isso se aplica a todos os conflitos armados?
Nem todas as guerras são iguais. Estou falando de guerras mundiais ou de guerras que atingem profundamente o seu território.
Considere algumas das recessões mais longas da história do Reino Unido e dos Estados Unidos. O Reino Unido teve uma recessão muito prolongada que começou em 1943, durante a Segunda Guerra Mundial, e continuou até 1947. Também enfrentou uma recessão muito longa no final e imediatamente após a Primeira Guerra Mundial. Outra recessão muito longa ocorreu durante a Guerra dos Sete Anos, no século XVIII.
Nos Estados Unidos, tivemos uma recessão de magnitude semelhante à Grande Depressão durante a Revolução Americana e, imediatamente após a Revolução Americana, um período muito instável.
Uma das recessões mais fascinantes que encontrei ao analisar o período que remonta a 1700 foi a ocorrida nas colônias norte-americanas entre 1717 e 1720. Esse foi o auge da chamada Era de Ouro da pirataria no Atlântico.
Houve o fim de uma grande guerra europeia, durante a qual o governo britânico pagou marinheiros particulares para se tornarem corsários. Assim, no final da guerra, havia todos esses marinheiros desempregados, e eles se voltaram para a pirataria.
O comércio nas colônias americanas simplesmente parou por completo. Somente depois que alguns dos piratas mais infames foram mortos, capturados ou aceitaram o perdão do rei, houve uma retomada do fluxo comercial normal.
Por que existe tanta preocupação atualmente com a possibilidade de uma recessão, visto que elas tendem a ser relativamente breves e menos frequentes? É especialmente intrigante, considerando que os EUA registraram duas de suas mais longas expansões econômicas nas últimas décadas, e as expansões exercem uma influência geral maior sobre a economia.
Há muita preocupação porque nossas mentes não lidam bem com a aleatoriedade e, no fim das contas, os choques recessivos são aleatórios. Então, estamos constantemente buscando padrões preditivos para recessões e incorporando esses padrões percebidos em parábolas de expansão e recessão.
Mas as histórias morais de ciclos de expansão e recessão que contamos a nós mesmos sobre recessões não são totalmente inócuas, porque se for verdade, como constato no livro, que as expansões econômicas terminam de forma saudável e inocente, então existe o risco de que nós, como formuladores de políticas, estejamos perpetuamente buscando sedar ou medicar em excesso expansões econômicas que, fundamentalmente, terminam de forma saudável e inocente.
E, normalmente, alguns anos após uma recessão, as economias ficam muito parecidas com o que teriam sido se tivessem continuado sem interrupções ao longo de uma tendência de longo prazo.
Você tocou num ponto realmente importante: a maioria dos anos em que as economias se expandem são mais relevantes para a prosperidade a longo prazo e, de fato, para o florescimento humano. Portanto, provavelmente deveríamos nos preocupar tanto em aumentar a taxa de crescimento quanto em evitar recessões, porque, em última análise, os períodos de expansão são mais importantes.
Apesar dos recentes "choques" na economia americana, como tarifas, a guerra com o Irã, a alta nos preços dos combustíveis e da energia e a redução da força de trabalho atribuída à inteligência artificial, o país não está em recessão. Que sinais históricos você observa para prever se uma recessão está a caminho e qual seria o seu potencial de causar danos?
Algo que aprendi é que é preciso um choque realmente grande, como uma pandemia de grandes proporções, ou um conjunto de choques menores para levar uma economia grande e diversificada a um período de contração total. É preciso muito.
Em termos do que eu procuro, as recessões são tipicamente caracterizadas por um aumento repentino e acentuado na taxa de desemprego civil. Esse é o melhor indicador em tempo real para saber se você está em recessão. Não pode prever se você vai entrar em recessão, mas é um bom indicador de que provavelmente já está.
Constato que as recessões são imprevisíveis. São imprevisíveis. No entanto, o livro nos permite compreender os tipos de choques que historicamente contribuíram para as recessões, e então o leitor pode se perguntar: acredito que a probabilidade condicional seja maior ou menor que a probabilidade incondicional? E no século passado, houve, em qualquer ano, cerca de 1 em 100 chances de uma recessão relacionada a uma pandemia; houve cerca de 1 em 10 chances, em qualquer ano, de uma recessão relacionada ao setor energético nos EUA.
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