Humanidades

Incerteza, crença e resultados econômicos
Seja analisando ataques à moeda ou escolha de escola, o economista Stephen Morris busca “uma perspectiva mais rica sobre estruturas de informação”.
Por Peter Dizikes - 25/08/2020


O professor Stephen Morris pega problemas espinhosos sobre informações e crenças e encontra maneiras de modelá-los, em áreas aplicáveis ​​a finanças, banco central, decisões de empresas e até mesmo mercados não financeiros, como planos de escolha de escolas - Créditos:Foto: Bryce Vickmark

No final de 1994, o México sofreu uma grave crise cambial, com ataques ao peso por comerciantes internacionais que levaram à inflação, resgates financeiros e problemas macroeconômicos. Alguns especialistas achavam que o México estava maduro para uma crise monetária alguns anos antes de acontecer. Então, se o peso já estava vulnerável a ataques, por que isso não ocorreu antes?

Stephen Morris tem algumas idéias sobre isso. Ideias influentes. O economista do MIT é coautor de “Equilíbrio Único em um Modelo de Ataques de Auto-Realização de Moedas”, um artigo de 1998 amplamente citado em coautoria com o economista Hyun Song Shin, que agora está no Bank of International Settlements. O artigo mudou a maneira como muitas pessoas em economia e finanças pensam sobre a dinâmica do mercado.

Antes de Morris e Shin publicarem seu artigo, uma linha de pensamento comum era a de que havia vários pontos de equilíbrio nos quais as moedas (entre outras coisas negociáveis) repousariam. Os investidores podem vender a descoberto uma moeda, levando ao seu colapso - o que estabeleceria um equilíbrio. Como alternativa, a moeda pode evitar ataques e permanecer robusta - representando outro equilíbrio. De qualquer forma, um grande número de pessoas estaria agindo de forma semelhante com base nas mesmas informações.

Mas Morris e Shin postularam uma visão nova e mais realista sobre como eventos como esse acontecem. Eles estipularam que muitas vezes há incerteza sobre alguns dos fundamentos relativos à moeda de um país e também incerteza entre os investidores sobre o que outros farão.

“Se você diz que há equilíbrios múltiplos e todos atacam ou não atacam, isso pressupõe que [há] um conhecimento comum entre os agentes”, diz Morris. “E isso certamente não será verdade na realidade. Na realidade, haverá incerteza sobre o que outras pessoas pensam sobre a situação e o que elas acham que outras pessoas pensam. ”

Por isso mesmo, Morris diz: “Um ataque tende a ocorrer quando faz sentido para você atacar, quando você não tem certeza do que as outras pessoas estão fazendo”.

Seu trabalho com Shin codificou esse ponto, modelando como o comportamento dos investidores depende muito de suas crenças sobre o que outros investidores farão - e expondo como, nessa situação, resultará um equilíbrio único para uma determinada moeda. O modelo fez ondas: o mundo das finanças usou o papel aplicando o modelo às suas próprias decisões, enquanto os estudiosos o usaram para repensar, em termos gerais, as suposições existentes sobre a forma como os mercados funcionam. O modelo ajudou a persuadir as pessoas de que os mercados não operam com a máxima eficiência e que as crenças de “ordem superior” entre os investidores - o que você acha que farei ou o que acho que você pensa - são muito importantes.

“Sempre me interessei por informações”, diz Morris. “E tentando ter uma perspectiva mais rica sobre as informações e como isso afeta os resultados econômicos.”


“Acho que as pessoas gostaram porque, em algumas circunstâncias, ele forneceu uma previsão única”, diz Morris. “Então ele se tornou amplamente usado - as pessoas podiam usar isso e ligá-lo a diferentes problemas econômicos. Fiquei feliz que as pessoas fizessem isso, mas o que se perdeu um pouco foi a ideia sobre as crenças de ordem superior das pessoas e a rica modelagem da estrutura de informação que está por trás disso. ”

Esse tipo de trabalho é o ponto principal na carreira de Morris: ele pega problemas espinhosos sobre informações e crenças e encontra maneiras sofisticadas, mas úteis de modelá-los, em áreas aplicáveis ​​a finanças, banco central, decisões de empresas e até mesmo mercados não financeiros como como planos de escolha de escola.

“Sempre me interessei por informações”, diz Morris. “E tentando ter uma perspectiva mais rica sobre as informações e como isso afeta os resultados econômicos.”

Com um amplo e profundo portfólio de pesquisa sobre o qual ele ainda está desenvolvendo, Morris foi contratado com estabilidade no MIT, ingressando no Departamento de Economia do Instituto em 2019. Ele foi recentemente nomeado o Professor Peter A. Diamond em Economia inaugural.

Morris nem sempre achou que a economia era algo que ele perseguiria. Como estudante de graduação na Universidade de Cambridge, ele estudou matemática e, pela primeira vez, economia.

“Acho que tenho uma história de origem que um número razoável de economistas tem”, disse Morris. “Você se interessa por matemática e raciocínio analítico, e então descobre que está interessado no mundo e nas ciências sociais também, e então descobre que a economia é um assunto que aborda grandes problemas do mundo real onde essas ferramentas analíticas estão sendo usadas de uma forma significativa.

Ainda assim, Morris não saltou imediatamente para a pós-graduação em economia. Primeiro ele frequentou a Universidade de Yale como parte de um programa de intercâmbio, depois passou dois anos em Uganda, trabalhando como o que ele chama de “economista do desenvolvimento praticante”, antes de entrar no programa de doutorado em economia de Yale.

“No final do dia, senti falta da academia, voltei e fiz um tipo muito diferente de economia”, diz Morris. “Eu faço microeconomia teórica.”

Morris obteve seu PhD em Yale e, em seguida, ingressou no corpo docente da Universidade da Pensilvânia logo após a pós-graduação. Ele posteriormente lecionou em Yale e na Universidade de Princeton, antes de ingressar no MIT.

Em seus anos como microeconomista teórico prático, o trabalho de Morris abrangeu uma série de problemas e preencheu a lacuna entre a teoria pura e esforços teóricos mais aplicados. Um artigo de 2002 que ele escreveu com Shin, "The Social Value of Private Information", examinou as maneiras como diferentes participantes do mercado podem se coordenar, bloquear informações públicas úteis e limitar a disseminação de conhecimento útil nos mercados - um trabalho que também tem sido amplamente citado, e que gerou considerável pesquisa de acompanhamento entre os economistas.

Por outro lado, um artigo de 2005 que Morris escreveu com o economista Dirk Bergemann, “Robust Mechanism Design”, foi influente no campo do projeto de mecanismos - o desenvolvimento de mercados não financeiros que se aplicam a coisas como escolha de escola ou jogos médicos. Nele, Morris e seus colegas questionaram se tais mercados podem alcançar resultados ideais para todos neles. Um ponto chave do artigo era questionar quão bem podemos conhecer e modelar as crenças de - digamos - pais que escolhem escolas para os filhos. O artigo não conduziu a um único resultado da forma como o modelo de ataque ao câmbio o fez, mas também gerou uma grande literatura de acompanhamento no campo sobre suposições inerentes ao trabalho de projeto de mecanismo.

“Para mim, está tudo unificado”, diz Morris sobre os diferentes ramos de seu trabalho. “O que as pessoas podem lembrar do documento de ataque à moeda é que esse foi um truque útil para obter o equilíbrio único. Considerando que o papel de design do mecanismo robusto dizia que muitas coisas diferentes podem acontecer. Então, nesse sentido, eles podem parecer estar indo em direções diferentes, mas, na minha opinião, tudo se resumia a ter uma perspectiva mais rica sobre as estruturas de informação e quais são suas consequências ”.

No MIT, ele está voltando à questão de quando a economia alterna entre os equilíbrios, iniciada em seu artigo “Unique Equilibrium” de 1998, às vezes em conjunto com o economista do MIT Muhamet Yildiz. Morris também está interessado no cruzamento entre seu trabalho e o dos cientistas da computação, e vê o MIT como um lugar com potencial significativo para pesquisa colaborativa e interdisciplinar. Ele também considera o Departamento de Economia um lugar altamente produtivo para ele trabalhar. 

“É colegial, mas em particular significa que há mais interações intelectuais também”, observa Morris.

Ele observa que também veio ao Instituto em parte pelas oportunidades de ensino. Em seu primeiro semestre no MIT, Morris ensinou alunos de doutorado do segundo ano do MIT em um curso sobre como escrever artigos eficazes; ele antecipa amplo aconselhamento de alunos de pós-graduação, bem como boas experiências em sala de aula.

“A principal coisa que me atraiu aqui foi o programa de doutorado”, diz Morris. “Eu tinha ouvido grandes coisas sobre isso ao longo dos anos.”

Entre pesquisa e ensino, Morris, sem dúvida, encontrará seu próprio equilíbrio único no MIT também.

 

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