O Congresso e muitos credores permitiram que as famalias pulassem os pagamentos de hipotecas e outros empréstimos durante a pandemia. Mas essas contas não desapareceram.

Os legisladores federais precisam resolver rapidamente a iminente crise de tolera¢ncia da davida “ou muitos consumidores podem ficar sem acesso a suas casasâ€, diz o professor de Stanford Amit Seru. Imagem: Reprodução
Milhaµes de consumidores americanos tera£o um choque: um acaºmulo de davidas domésticas que pode vencer abruptamente nos pra³ximos meses.
Um dos pilares menos notados do alavio financeiro durante a pandemia COVID-19 foi o alavio tempora¡rio da davida, um processo conhecido como “tolera¢nciaâ€. Ele permitiu que as pessoas adiassem pagamentos de US $ 2 trilhaµes em hipotecas residenciais, empréstimos para automa³veis, empréstimos estudantis e outras davidas.
Um novo estudo , com co-autoria de Amit Seru, da Stanford Graduate School of Business, concluiu que esse alavio tempora¡rio da davida fez um grande bem. Evitou uma onda de execuções hipoteca¡rias e protegeu milhões de pessoas que haviam perdido seus empregos, mas ainda tinham grandes davidas estudantis. Na verdade, pode ter ajudado a prevenir um colapso nos prea§os das moradias, que poderia ter destruado grandes quantidades de riqueza familiar.
A questãourgente agora, diz Seru, éo que fazer com a avalanche de contas vencidas quando a indulgaªncia terminar.
$ 70 bilhaµes em pagamentos perdidos
Com base em dados de agaªncias de cranãdito de todo opaís, o estudo estima que cerca de 50 milhões de pessoas adiaram cerca de US $ 43 bilhaµes em pagamentos de empréstimos entre mara§o e outubro do ano passado. Atéo final de mara§o de 2021, prevaªem os pesquisadores, 60 milhões de pessoas estara£o US $ 70 bilhaµes atrasados ​​em seus pagamentos.
A maioria dessas contas iminentes estãovinculada a hipotecas residenciais (US $ 3.200 em média, no outono passado), empréstimos para automa³veis (US $ 430 em média) e empréstimos estudantis (US $ 140 em média).
“Para muitas famalias, os pagamentos perdidos representam uma grande parte de sua renda mensalâ€, alerta Seru. “Dependendo de como vocêdesfaz essa davida, poderemos ter um grande obsta¡culo na economia, assim como tivemos depois da Grande Recessão - os economistas Atif Mian e Amir Sufi documentaram isso, e eu também escrevi sobre isso . O governo Obama levou sete ou oito anos para superar isso â€.
Nãohárespostas indolores, diz Seru. Se os credores insistirem no reembolso imediato assim que o período de tolera¢ncia terminar, milhões de famalias podem ter que escolher entre manter suas casas e pagar pelas necessidades ba¡sicas.
Se os credores decidirem distribuir os reembolsos ao longo de meses ou anos, muitos deles podem insistir em adicionar juros vencidos para cobrir o atraso no reembolso. De acordo com a lei atual, os credores teriam direito a essas provisaµes e os bancos provavelmente se oporiam a serem solicitados a arcar com um a´nus paºblico por conta própria. O governo federal poderia subsidiar os pagamentos atrasados, mas isso provavelmente exigiria legislação do Congresso.
Quem estãoem risco?
O novo estudo revela tanto as quantias de dinheiro envolvidas quanto os tipos de pessoas que poderiam em breve ser atingidas por um novo choque financeiro.
Quando toda a faºria da pandemia COVID-19 atingiu os Estados Unidos no ano passado, o Congresso exigiu que os credores permitissem que os tomadores atrasassem os pagamentos de hipotecas e empréstimos estudantis garantidos pelo governo federal. Além disso, o estudo descobriu que muitos credores privados concordaram voluntariamente em oferecer tolera¢ncia em uma ampla gama de outras hipotecas, empréstimos para automa³veis e davidas de cartão de cranãdito.
Para quantificar a magnitude desse alavio e o desafio a frente, Seru se juntou a quatro pesquisadores: Erica Jiang , da USC Marshall School of Business; Gregor Matvos , da Kellogg School of Business da Northwestern University; Tomasz Piskorski, da Columbia University; e Susan Cherry , uma estudante de PhD em finana§as em Stanford.
A equipe usou um conjunto de dados detalhado da Equifax, a agaªncia de relatórios de cranãdito, que cobriu 20 milhões de mutua¡rios. Os dados não revelaram os nomes das pessoas, mas forneceram pontuações de cranãdito, hista³ricos de pagamentos, inadimplaªncias, diferimentos e localizações geogra¡ficas dos mutua¡rios. A partir disso, os pesquisadores estimaram os totais nacionais e os tipos de pessoas que receberam ajuda.
Para muitas famalias, os pagamentos perdidos representam uma grande parte de sua renda mensal. Dependendo de como vocêlibera essa davida, podemos ter um grande obsta¡culo na economia, assim como tivemos após a Grande Recessão
Amit Seru
Em geral, descobriram os pesquisadores, a tolera¢ncia proporcionava alavio a s pessoas que realmente precisavam dela. Os consumidores com renda acima da média respondem por uma parcela maior do valor total em da³lares dos pagamentos perdidos, porque as pessoas que ganham mais geralmente fazem hipotecas maiores - e muitas delas enfrentaram dificuldades devido a perda de empregos. Mas as pessoas de baixa renda se inscreveram em números muito maiores. O mesmo aconteceu com pessoas em localidades com grandes populações de negros e hispa¢nicos, que foram duramente atingidas pela pandemia, bem como pessoas em áreas com altas taxas de infecção de COVID-19.
O estudo também encontrou dois padraµes interessantes relacionados a quantidade de alavio administrado. Apenas 10% dos mutua¡rios elegaveis realmente solicitaram alavio da davida, o que Seru diz que indica que o alavio foi para aqueles que realmente precisavam. Além disso, um tera§o dos que receberam tolera¢ncia continuaram a fazer pagamentos. Eles pareciam usar o alavio como uma linha de cranãdito da qual poderiam recorrer se a situação se agravasse.
Protegendo o mercado imobilia¡rio
Seru e seus colegas descobriram que a paciaªncia reduziu o estresse financeiro para muitas famalias. As taxas de inadimplaªncia em empréstimos ao consumidor caaram significativamente, de 3% pouco antes da pandemia para 1,8% no ano passado.
Talvez mais impressionante, o colapso econa´mico não levou a um tsunami de execuções hipoteca¡rias, o que poderia facilmente ter causado um colapso nos prea§os das moradias. Apa³s o colapso das hipotecas e a Grande Recessão de 2008 e 2009, Seru observa, as execuções hipoteca¡rias em bairros específicos frequentemente geraram uma reação em cadeia de prea§os em queda e mais execuções hipoteca¡rias nas áreas vizinhas. Isso agravou o que já era a pior desaceleração econa´mica em um século.
Por outro lado, os prea§os das casas dispararam desde a chegada da pandemia. Tolera¢ncia pode ser uma das razaµes. Cerca de 7% das pessoas com hipotecas residenciais firmaram acordos de tolera¢ncia no ano passado. Em contraste, apenas 2% o fizeram durante a Grande Recessão.
“Em 2007, o foco imediato e talvez maior dos formuladores de políticas estava no lado banca¡rio - em como fazer com que o setor banca¡rio voltasse a funcionarâ€, observa Seru. “Passou-se mais de um ano atéque eles comea§assem a abordar de alguma forma o lado domanãstico e então já era tarde demais. Desta vez, a administração foi rápida em tratar corretamente do lado domanãstico. â€
Infelizmente, poranãm, Seru avisa, muitos dos problemas apenas foram adiados.
“Precisamos ir em frente com essas questões agora. Temos que ter cuidado em como desenrolamos essa saliaªncia da tolera¢ncia â€, diz ele. “Temos os dados e os formuladores de políticas precisam descobrir como planejariam tal polatica. A questãoda renegociação com os mutua¡rios édifacil; requer personalização para a situação de cada consumidor, o que requer dados e pode levar semanas ou meses para ser projetado. Nesse anterim, muitos consumidores podem ficar sem acesso a suas casas. Uma cadeia de inadimplaªncias pode surgir rapidamente. â€