Normalmente, hádois motivos pelos quais uma bolsa pode interromper a negociação de uma ação . A primeira ocorre quando uma bolsa - geralmente a pedido de uma empresa - interrompe a negociação dessas ações para um grande anaºncio, como uma fusão ou recall de um produto. Isso da¡ aos investidores tempo para absorver as nota­cias antes da retomada das negociações.

Um segundo motivo équando a negociação de uma ação se torna excepcionalmente vola¡til - ou seja, ela sobe ou desce de forma rápida e imprevisível, especialmente quando não hánota­cias vindas da empresa que explicariam a mudança. Essa parada geralmente ocorre automaticamente, como se um estoque saltasse ou despencasse em uma determinada porcentagem em cinco minutos. a‰ por isso que as ações da empresa GameStop, com sede em Grapevine, Texas, pararam de ser negociadas várias vezes em 27 e 28 de janeiro, mas as paradas duraram apenas alguns minutos de cada vez.

A questãomais polaªmica veio depois que vários corretores , incluindo Robinhood, Ameritrade e Charles Schwab, restringiram a negociação de GameStop e algumas outras ações em suas plataformas. Eles disseram que tinham que fazer isso para reduzir o risco . As corretoras são obrigadas pela Securities and Exchange Commission a ter dinheiro suficiente em ma£os para cobrir uma determinada porcentagem das negociações em sua plataforma. Quando a volatilidade das ações éalta, aumenta a quantidade de capital necessa¡ria.

As interrupções nas bolsas de valores acontecem com bastante regularidade , mas raramente são um grande nega³cio. A última vez que uma interrupção das negociações na NYSE de uma ação especa­fica atraiu tanta atenção foi quando o Lehman Brothers faliu em 2008.

a‰ muito raro, no entanto, que corretores suspendam a negociação de uma ação especa­fica. Nãoconsigo me lembrar de que isso tenha acontecido, e estou acompanhando o mercado de perto há20 anos - incluindo cinco na SEC.

As vezes.

A extrema volatilidade em uma ação évista como um sinal de atividade suspeita no mercado e pode desencadear uma investigação da SEC.

No caso do GameStop, a saga começou quando um grupo de investidores de varejo no fa³rum WallStreetBets Reddit decidiu atacar os investidores institucionais que eles consideram ter muito poder sobre o mercado. Eles perceberam que os fundos de hedge e outros negociantes profissionais estavam apostando que as ações da GameStop cairiam - o que éconhecido como venda a descoberto - e então se uniram para elevar o prea§o das ações. Esse “pequeno aperto” ajudou a elevar o prea§o das ações da GameStop em até2.000% em questãode semanas , fazendo com que alguns investidores profissionais perdessem bilhaµes de da³lares .

Esse tipo de negociação - tanto o shorting quanto o squeezing - costuma ser conhecido como especulação, porque nada tem a ver com o valor fundamental de uma empresa. A especulação élegal - embora muito arriscada - mas pode cruzar os limites do comportamento ilegal se houver evidaªncias de manipulação real do mercado.

De acordo com as leis que regem o mercado de ações , a manipulação do mercado acontece quando alguém tenta criar entusiasmo e atividade em uma determinada ação, especificamente para induzir as pessoas a comprar essa ação e elevar o prea§o.

Se esses mesmos investidores iniciais venderem as ações pelo prea§o elevado, os reguladores ficara£o desconfiados. Eles ficam preocupados com o fato de que os investidores estãoapenas tentando criar um frenesi no mercado para inflar artificialmente o valor das ações para que possam vendaª-las pelo novo prea§o alto. A SEC acusou uma unidade do Citigroup de fazer isso durante a crise financeira, quando divulgou o prea§o de um produto financeiro vinculado ao mercado imobilia¡rio em um esfora§o para vendaª-lo a um prea§o inflacionado.

Isso éconhecido como esquema “ pump-and-dump ”, e alguns alegam que era exatamente isso que os investidores do Redditor estavam fazendo .

Nãosabemos ainda se a SEC estãoinvestigando se éisso que estãoacontecendo aqui, embora o regulador tenha indicado que estão“ monitorando” a situação de perto . A SEC, como principal regulador do mercado de ações, éresponsável por fazer cumprir as leis de valores mobilia¡rios.

Para determinar se os investidores da GameStop estavam envolvidos em um esquema de pump-and-dump, os investigadores da SEC verificariam suas atividades de negociação e coletariam outras evidaªncias para tentar descobrir se esses investidores estavam " tentando criar uma aparaªncia falsa ou enganosa de negociação ativa ". Além disso, qualquer evidência de que indivíduos tenham feito declarações falsas para ajudar a elevar o prea§o das ações seria considerada fraude . Isso seria particularmente danoso.

Robinhood e alguns outros corretores disseram que va£o retomar a permissão de compra “limitada” da GameStop depois que legisladores, incluindo o deputado Alexandria Ocasio-Cortez e o senador Ted Cruz os atacaram por restringir os nega³cios.

A deputada americana Maxine Waters e o senador Sherrod Brown anunciaram audiaªncias sobre a turbulaªncia do mercado de ações e a conduta "predata³ria" dos fundos de hedge.

Mas alguns funciona¡rios - como o principal regulador de valores mobilia¡rios em Massachusetts - estãopreocupados que as negociações frenanãticas no GameStop represente um risco mais amplo para o mercado de ações dos EUA e estãopedindo a  SEC que intervenha e interrompa as negociações por atéum maªs. A SEC tem o poder de interromper as negociações, mas essa éuma opção nuclear que a SEC usa apenas se estiver preocupada com questões dentro da própria empresa. Se fizesse isso, ficaria bem claro que pensa que algum nega³cio engraçado estãoacontecendo.